Cục Dự trữ Liên bang đã quyết định duy trì lãi suất ở mức hiện tại là 4,25% đến 4,5%, bất chấp áp lực chính trị từ cựu Tổng thống Donald Trump và báo hiệu những lo ngại ngày càng tăng về triển vọng kinh tế. Quyết định này được công bố vào thứ Tư khi kết thúc cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), phản ánh cách tiếp cận thận trọng của ngân hàng trung ương trong bối cảnh rủi ro gia tăng về cả lạm phát và thất nghiệp.

Bất ổn kinh tế làm lu mờ triển vọng

Trong tuyên bố của mình, Fed đã trích dẫn sự gia tăng bất ổn xung quanh môi trường kinh tế, đặc biệt là do sự gián đoạn liên quan đến thuế quan. FOMC cảnh báo rằng rủi ro lạm phát gia tăng và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng đã gia tăng, nhấn mạnh những thách thức trong việc điều hướng nền kinh tế vượt qua giai đoạn biến động tiềm ẩn. Chủ tịch Jerome Powell nhắc lại rằng lãi suất chính sách hiện tại "đang ở mức tốt" và nhấn mạnh cần phải chờ dữ liệu rõ ràng hơn trước khi thực hiện bất kỳ thay đổi chính sách nào.

Bất chấp những cuộc tấn công công khai gần đây của Tổng thống Trump - gọi Powell bằng những cái tên như "Ông quá muộn" và "kẻ thua cuộc lớn" - Fed vẫn không thay đổi. Khi được hỏi về những lời chỉ trích và tin đồn về khả năng bị sa thải, Powell đã từ chối trả lời, khẳng định rằng tính độc lập của ngân hàng trung ương là rất quan trọng và các quyết định của ngân hàng chỉ dựa trên các chỉ số kinh tế chứ không phải ảnh hưởng chính trị.

Phản ứng của thị trường và kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Động thái của Fed được nhiều nhà đầu tư mong đợi, với thị trường tương lai cho rằng khả năng giữ nguyên lãi suất là 98% trước thông báo, theo Công cụ FedWatch của CME. Các nhà kinh tế từ các tổ chức hàng đầu bao gồm JPMorgan, Goldman Sachs và Bank of America đều đã dự báo một động thái chắc chắn từ ngân hàng trung ương trong tuần này.

Mặc dù Fed đã tạm dừng mọi đợt cắt giảm lãi suất vào lúc này, nhưng thị trường và các nhà phân tích dự đoán sẽ nới lỏng vào cuối năm nay. Theo Goldman Sachs, Fed có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất sớm nhất là vào tháng 7 nếu dữ liệu kinh tế xấu đi. Các yếu tố như tỷ lệ thất nghiệp tăng đáng kể, việc làm yếu hoặc đầu tư kinh doanh giảm có thể kích hoạt hành động.

Nhà kinh tế trưởng của Goldman tại Hoa Kỳ, David Mericle, lưu ý rằng ngay cả khi lạm phát vẫn ở mức cao, Fed vẫn có thể lựa chọn cắt giảm lãi suất để ứng phó với tình hình kinh tế nói chung căng thẳng hơn, đặc biệt là nếu tác động của các mức thuế quan mới ngày càng sâu sắc hơn. Công ty dự kiến ​​sẽ có ba đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản trong nửa cuối năm, qua đó đưa lãi suất quỹ liên bang xuống mức từ 3,5% đến 3,75% vào tháng 10.

Lạm phát giảm nhưng chưa đủ

Mặc dù lạm phát đã hạ nhiệt so với mức cao nhất năm 2022, nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Chỉ số lạm phát ưa thích của ngân hàng trung ương ghi nhận ở mức 2,8% vào tháng 3—mức thấp nhất trong bốn năm—nhưng áp lực tăng liên tục, có khả năng bị làm trầm trọng thêm bởi thuế quan, có thể làm phức tạp thêm các quyết định trong tương lai.

Trong khi đó, thị trường lao động vẫn duy trì khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên. Hoa Kỳ đã tăng thêm 177.000 việc làm vào tháng trước, vượt qua kỳ vọng, với tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,2%. Tuy nhiên, với tình hình bất ổn toàn cầu và căng thẳng thương mại gia tăng, Fed dường như cảnh giác với việc nới lỏng chính sách tiền tệ quá sớm.

Nhìn về phía trước

Thông điệp của Fed rất rõ ràng: kiên nhẫn là chìa khóa. Trong khi thị trường có thể đang thèm khát cắt giảm lãi suất và các chính trị gia như Trump thúc đẩy chi phí vay thấp hơn, ngân hàng trung ương vẫn tập trung vào nhiệm vụ kép của mình - kiểm soát lạm phát và ổn định việc làm. Với những trở ngại ngày càng tăng, bao gồm mối đe dọa về việc tăng giá do thuế quan và thị trường lao động có khả năng suy yếu, con đường phía trước cho chính sách tiền tệ vẫn còn chưa chắc chắn.

Việc cắt giảm lãi suất có diễn ra muộn hơn vào năm 2025 hay không sẽ phụ thuộc vào cách những rủi ro này diễn biến như thế nào - và nền kinh tế có thể chịu được bao nhiêu áp lực trước khi Fed cảm thấy buộc phải can thiệp.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin có trong đây (1) là độc quyền của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung của BCR; (2) không được sao chép hoặc phân phối; (3) không được bảo đảm là chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị của BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của BCR liên quan đến việc đầu tư vào các công cụ tài chính. BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của BCR không chịu trách nhiệm về bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh do việc sử dụng thông tin này. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai.