Cuộc đua toàn cầu nhằm tận dụng trí tuệ nhân tạo đã định hình lại bối cảnh đầu tư của Châu Á, giúp Đài Loan và Hàn Quốc vượt qua Ấn Độ trên bảng xếp hạng thị trường chứng khoán toàn cầu chỉ trong vòng một tuần.

Các gã khổng lồ công nghệ liên kết với chuỗi cung ứng AI, bao gồm TSMC, Samsung và SK Hynix, đã thu hút sự quan tâm lớn của các nhà đầu tư vào năm 2026, đẩy mức định giá lên những giới hạn chưa từng có. Sự gia tăng này đã thúc đẩy cả thị trường chứng khoán của Đài Loan và Hàn Quốc, trong khi Ấn Độ phải chật vật để duy trì niềm tin của nhà đầu tư giữa bối cảnh tăng trưởng trong nước chậm lại và những lo ngại về lợi nhuận doanh nghiệp.

Các nhà đầu tư nước ngoài đã tiếp tục rút tiền khỏi chứng khoán Ấn Độ, bán ra lượng cổ phiếu trị giá $27.6 billion kể từ tháng 1. Để so sánh, tổng dòng vốn ngoại chảy ra ròng lên tới $18.9 billion trong suốt cả năm 2025, theo dữ liệu từ National Securities Depository Limited (NSDL).

Sự thay đổi này đã được phản ánh trong bảng xếp hạng vốn hóa thị trường. Giá trị thị trường chứng khoán của Đài Loan đã tiến gần mức $5 trillion và vượt qua Ấn Độ vào ngày 26 tháng 5 để trở thành thị trường chứng khoán lớn thứ năm thế giới. Chưa đầy một tuần sau, Hàn Quốc cũng vượt lên trên Ấn Độ, đẩy quốc gia này xuống vị trí thứ bảy trong số các thị trường chứng khoán toàn cầu.

Sự đảo ngược này rất đáng chú ý nếu xem xét vị thế thống trị của Ấn Độ chỉ 18 tháng trước. Các nhà phân tích của Bernstein lưu ý rằng vốn hóa thị trường của Ấn Độ lớn hơn khoảng 3.5 lần so với Hàn Quốc và hơn gấp đôi của Đài Loan trong giai đoạn đó.

Trong phần lớn thập kỷ qua, Ấn Độ được coi là một trong những thị trường chứng khoán hấp dẫn nhất thế giới. Tuy nhiên, tâm lý nhà đầu tư đã thay đổi đáng kể khi những lo ngại gia tăng về sự chậm lại trong tiêu dùng, lợi nhuận doanh nghiệp yếu hơn và mức định giá cao.

Không giống như Đài Loan và Hàn Quốc, Ấn Độ thiếu một công ty dẫn đầu lớn về trí tuệ nhân tạo hoặc chất bán dẫn được niêm yết công khai. Sự bùng nổ AI đã trở thành một trong những chủ đề đầu tư mạnh mẽ nhất của thị trường, với việc các nhà đầu tư ngày càng tập trung vốn vào các công ty dự kiến sẽ được hưởng lợi trực tiếp từ nhu cầu ngày càng tăng đối với các chip tiên tiến và cơ sở hạ tầng AI.

Khoảng cách hiệu suất là rất đáng kể. Kể từ đầu năm, chỉ số Kospi 200 của Hàn Quốc đã tăng vọt hơn 130%, trong khi chỉ số FTSE TWSE 50 của Đài Loan đã tăng hơn 60%. Ngược lại, các chỉ số chứng khoán chuẩn của Ấn Độ đã giảm hơn 10%, khiến họ trở thành thị trường lớn duy nhất ở Châu Á hiện đang nằm trong vùng giảm điểm.

Các nhà phân tích cho rằng sự vắng mặt của Ấn Độ trong chuỗi cung ứng AI đã làm giảm sức hấp dẫn của nước này so với các quốc gia trong cùng khu vực. Quốc gia này vẫn chưa phát triển được một hệ sinh thái sản xuất chất bán dẫn đáng kể, trong khi nhiều công ty công nghệ của họ vẫn tập trung vào các dịch vụ CNTT truyền thống thay vì các sáng kiến AI thâm dụng vốn.

Tuy nhiên, các chuyên gia thị trường cảnh báo rằng việc thiếu vắng câu chuyện về AI không phải là lý do duy nhất đằng sau sự sụt giảm trong sự quan tâm của nhà đầu tư.

Mức định giá vẫn là một mối lo ngại lớn. Chứng khoán Ấn Độ hiện đang giao dịch ở mức gấp khoảng 21 lần thu nhập dự phóng, theo dữ liệu của Alpine Macro. Mức định giá đó nhìn chung có thể so sánh với Đài Loan nhưng cao hơn đáng kể so với Hàn Quốc, nơi chứng khoán giao dịch ở mức gấp khoảng 9 lần thu nhập dự phóng.

Kỳ vọng về lợi nhuận doanh nghiệp cũng đã suy yếu. Nomura gần đây đã giảm 4% dự báo lợi nhuận cho 256 công ty lớn nhất của Ấn Độ mà họ theo dõi cho năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2027. Việc hạ mức đánh giá phản ánh những lo ngại về chi phí đầu vào cao hơn và sự gián đoạn kinh tế liên quan đến những căng thẳng đang diễn ra ở Trung Đông.

Tâm lý đang thay đổi này cũng có thể được nhìn thấy trong các chỉ số chuẩn toàn cầu. Trọng số của Ấn Độ trong chỉ số MSCI đã giảm xuống còn khoảng 11%, giảm mạnh so với mức gần 20% ở thời kỳ đỉnh cao vào năm 2024.

Ngoài các rủi ro địa chính trị trong ngắn hạn, các nhà đầu tư ngày càng tập trung vào các thách thức cấu trúc mà nền kinh tế Ấn Độ đang phải đối mặt. Sự gia tăng tự động hóa và những tiến bộ trong công nghệ robot đang làm giảm đi những lợi thế truyền thống gắn liền với lực lượng lao động giá rẻ dồi dào của Ấn Độ. Đồng thời, việc áp dụng nhanh chóng trí tuệ nhân tạo đang tạo ra sự bất định về triển vọng tăng trưởng dài hạn của một số mảng thuộc ngành dịch vụ CNTT của nước này.

Mặc dù việc giảm bớt căng thẳng ở Trung Đông có thể cải thiện các điều kiện thị trường, các nhà phân tích tin rằng những lo ngại xung quanh định giá, tăng trưởng lợi nhuận và vị thế của Ấn Độ trong nền kinh tế được thúc đẩy bởi AI có thể sẽ tiếp tục gây áp lực lên tâm lý của nhà đầu tư nước ngoài trong những tháng tới.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trong tài liệu này (1) là độc quyền của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung của họ; (2) không được sao chép hoặc phân phối; (3) không được đảm bảo là chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và, (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị của BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của họ đối với việc đầu tư vào các công cụ tài chính. Cả BCR hay các nhà cung cấp nội dung của họ đều không chịu trách nhiệm về bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ bất kỳ việc sử dụng thông tin này. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai.